哪里看白癜风的医院较好每周外汇市场分析展望:日元再次面临干预风险
摘要：2011年5月2日 - 2011年5月6日 2011年5月2日 12:05 美元：能否反弹取决于非农数据和欧央行利率决议 按图放大上周美联储温和的*策声明以及道琼斯工业平均指数刷新多年来的高点打压美元，美元对欧元以及其他主要货币大幅回落，美元持续反弹无望。由于低利率以及在可预见的未来美联储加息风险很低，美元是比较受欢迎的融资货币。本周美国有许多数据公布同时还有几大央行利率决议，这些事件可能会影响未来收益差，从而推动汇市走势。
2011年5月2日 - 2011年5月6日 2011年5月2日 12:05 美元：能否反弹取决于非农数据和欧央行利率决议
按图放大上周美联储温和的*策声明以及道琼斯工业平均指数刷新多年来的高点打压美元，美元对欧元以及其他主要货币大幅回落，美元持续反弹无望。由于低利率，投资者对美元缺乏兴趣，投资者持仓报告 (COT) 显示美元 净空头已经达到自2007年欧元/美元测试1.60以来的最高水平。由于低利率以及在可预见的未来美联储加息风险很低，美元是比较受欢迎的融资货币。本周美国有许多数据公布同时还有几大央行利率决议，这些事件可能会影响未来收益差，从而推动汇市走势。
市场预期本周五公布的美国4月非农就业人数净增长20万-跟3月非农就业人数大致持平，说明就业状况改善不大。不过由于经济学家对数据预测不一，数据的结果可能会造成汇市的短暂波动。若数据差于预期，美联储在今年大部分时间里可能会继续执行量化宽松*策，美元就可能受到打压，不过由于美联储利率决议後，市场对美联储已经失望，因此这一定程度上将会限制美元的下行幅度。在本周初将会先公布ISM制造业和服务业指数，以及ADP就业人数变化，这些数据能为我们预测非农就业数据提供线索。
本周将会有欧央行，英央行和澳储行利率决议，它们都有可能影响市场的加息预期，从而导致汇市大幅波动。隔夜指数掉期显示美联储在未来12个月加息只有31个点，市场对欧央行未来12个月的加息预期仍然维持在75个点，潜在的收益差毫无疑问会支持欧元/美元。市场预期3大央行在本周的利率决议上都将维持基准利率不变，关键是利率决议後的*策声明，投资者将会根据*策声明来预期未来可能的收益。
美元的低利率以及市场情绪的改善使得美元在本周可能继续面临下行压力，不过预期波动率的稳步上升预示未来波动性会增大。作为全球主要货币中的第三低利率货币，美元是套息交易中重要的融资货币，如果道琼斯工业平均指数和其他股市指标继续上扬，美元可能会进一步走低。不过极端的美元空头头寸可能使得美元在市场情绪恶化时大幅反弹，因此投资者应该密切关注市场情绪的变化。
欧元：欧央行利率决议後的声明是关键
按图放大讨论欧元时，我们很难不提到 美元。由于欧元/美元是全球流动性最大的货币对，美元 承压自然而然地就支持了欧元。不过观察欧元的交叉盘，我们同样发现欧元要 持稳，要 上扬。欧元的强势让我们吃惊，因为欧元区本身面临著许多债务问题。上周欧元区公布了一些重要经济数据 (其中有德国实际零售销售和就业数据) ，但是这些数据并不利好欧元。欧元的收益预期是欧元最重要的支持，它也是未来欧元能否继续走强的关键。市场未来是会继续关注欧元的高回报率还是会最终回到欧元区的基本面问题上？
由于欧央行在周四将会公布利率决议，本周利率预期是市场关注的焦点。4月7日欧央行2年来第一次加息25点。这次加息也表明欧央行在货币*策正常化的道路上领先于它的主要对手。不过在欧元基准利率上升到1.25%後，市场对欧央行的加息预期反而大幅下跌。这是明显的“买传闻，卖事实”的例子。有意思的是也正是这次加息使得投资者重新考虑未来的加息预期。在4月11日时，市场对欧央行未来12个月的加息预期最高达到141个点，现在市场的加息预期已经减少接近一半。不过加息预期的降低并没有打压欧元成比例的回落，这是因为在加息预期降低後，市场风险偏好情绪升起。当市场总体上不担心可能的风险时，投资者更多的会关注回报，因此欧元对美元，英镑和日元的利率优势支撑了欧元。
彭博社对多位经济学家的调查显示所有经济学家一致认为在本次的利率决议上，欧央行会维持利率不变，隔夜指数掉期显示也是如此。尽管市场对最终结果达成一致，但是这并不意味著利率决议的结果不会对市场造成影响，如果欧央行确实维持利率不变，而且欧央行发表温和的声明的话，市场关注的焦点可能就会转向欧元区的金融问题。如果真的如此，我们担心希腊的债务重组可能会不可避免，葡萄牙可能无法及时获得援助，爱尔兰可能会要求国债高级债券持有人承担部分救援成本，甚至西班牙也有可能会需要援助。
英镑：料英央行利率决议对英镑影响有限
按图放大目前对英镑来说，英央行的货币*策是关键因素，相关性研究报告显示汇价跟收益差之间的相关性已经达到自去年8月以来的最高水平。因此，毫无疑问本周英央行的利率决议是市场关注的焦点。考虑到金恩和英央行近期的言论，市场预期在本次的利率决议上英央行讲会维持基准利率不变，资产购买金额仍维持在2000亿英镑，这可能会打压英镑。
市场上对本次利率决议上英央行货币*策不会有任何变化充满信心，瑞士信贷指数显示在本次利率决议上，英央行加息的可能性只有7%。这似乎比较合理。尽管第一季度GDP增长0.5%，3月英国核心通胀数据6个月以来第一次升速减缓。另外，虽然经济领先指标自从2月中以来稳步改善，但是自从2009年以来的下行趋势仍然完好。总的来说，这意味著英央行在未来几个月需要更多的证据表明经济在改善才可能考虑退出刺激*策。可能5月18日将公布的本次利率决议会议纪要才会真正造成市场波动。
考虑到英央行目前不会改变货币*策，英镑对像欧元和澳元等货币走弱也就合理了，因为欧央行加息态度比英央行强硬，而澳央行早已经开始加息了。预期英镑对主要货币中的大多数可能会继续承压，除了美元和日元，因为毫无疑问日央行短期不可能会加息，而美元很有可能在第二轮量化宽松*策在6月结束前会继续承压。
日元：再次面临干预风险
按图放大在4月的最後一周，日元对美元继续升值，周五时美元/日元在81.08刷新了本月低点，不过由于市场担心日央行再次入市干预，五月日元上行步伐可能会减缓。 日本财*大臣表示尽管日元近期上扬，但是日央行在3月30日到4月26日期间并没有入市干预，不过由于日央行下调了经济增长预期，G7集团可能会采取其他措施来帮助日本经济走出困境。
在上周日央行的利率决议上，日央行一致投票通过维持基准利率在0.10%不变，同时拒绝了副行长西村清彦提出的再增加5万亿日元来支持灾後重建和经济复苏的提议，并下调2011 年GDP增长预期至0.6%，1月份时预期为1.6%。另外 日央行预期2011年通胀水平将会上升0.7%，在今年年初时预期为0.3%。由于标普下调日本前景展望至负面，日央行可能会面临一定的融资压力，而且由于日央行向市场大量注入流动性，控制通胀可能会非常困难。
另外由于汇市套息交易大幅增加，日元对大部分货币可能继续下跌，但是由于美元全盘走弱，日元对美元可能会走强。五月美元/日元可能继续会落，不过随著汇价持续回吐上次G7联合干预後的涨幅，市场对日央行干预的担忧可能会导致汇价波动性增加。 1
